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低空经济依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展。低空经济相关产品主要包括无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升飞机等，广泛应用于农业、物流、交通、应急救援、文旅等领域，对构建现代产业体系具有重要作用。

一、低空经济核心观点

1、低空经济崛起，开启新增长引擎

低空经济作为新兴产业，正处在政策大力支持和技术快速进步的关键时期。近年来，我国将低空经济作为新增长引擎，写入政府工作报告，充分显示了其在国家经济发展中的重要地位。随着低空空域改革的逐步推进，通用航空产业迎来了快速发展的机遇。低空经济以低空飞行器的各类活动为牵引，具有巨大的发展潜力。例如，中信建投研报指出，低空经济具有巨大的发展潜力，蕴含众多投资机会。在政策的大力支持下，基础设施和航空器的研发正如火如荼。

2、产业链协同，共创低空经济未来

低空经济产业链涵盖研发设计、生产制造、运营服务、维修保障和培训教育等多个环节。各环节之间的协同发展至关重要。目前，我国在低空飞行器研发设计方面取得了一定进展，部分产品已达到国际先进水平。在生产制造方面，也拥有一定数量的企业，具备较强的生产能力。然而，运营服务、维修保障和培训教育等环节相对较弱，产业链发展不均衡。例如，深圳作为世界 “无人机之都”，聚集了一批低空经济产业链企业，但仍需加强各环节的协同发展，提升产业链整体竞争力。

3、风险与机遇并存，审慎投资决策

低空经济发展面临着诸多风险。政策不确定性是其中之一，国防预算增长不及预期、市场需求波动、相关改革进展不及预期等都可能影响低空经济的发展。此外，安全监管也是一个重要问题，低空空域管理政策尚不完善，技术瓶颈也在一定程度上限制了低空飞行器的发展。然而，尽管存在风险，低空经济也蕴含着巨大的机遇。随着技术的不断进步和政策的逐步完善，低空经济有望迎来快速发展。投资者应审慎评估风险和机遇，做出明智的投资决策。

二、低空经济市场态势剖析

1、经济增长与低空经济需求

当前，随着经济的快速发展，城市规模不断扩大，交通拥堵问题日益严重。在这种情况下，低空出行需求逐渐凸显。例如，大城市的高峰时段，地面交通常常陷入瘫痪，而低空飞行器可以实现点对点的快速运输，大大缩短出行时间。此外，经济增长也带动了对高效物流的需求，低空物流可以快速运输紧急物资和高价值商品，提高物流效率。

2、政策支持力度与行业前景

国家及地方政策对低空经济给予了大力支持，为行业发展带来了广阔前景。根据调研报告，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030 年）》，提出推进多种通用航空装备适航取证并投入运营，鼓励开展无人机应用示范和探索飞行汽车商业化应用场景。多地政府也密集发布低空经济相关发展方案，如河南省提出打造战略性新兴产业集群，江西省力争把江西打造成为全国具有重要影响力的低空经济发展高地。这些政策的出台，为低空经济的发展提供了有力的保障。

3、低空经济产业规模与增长趋势

目前，低空经济产业规模不断扩大，呈现出快速增长态势。据市场调研机构发布的《中国低空经济发展调研报告（2024）》显示，2023 年中国低空经济规模达 5059.5 亿元，同比增长 33.8%。乐观预计，到 2026 年低空经济规模有望突破万亿元。随着低空经济政策持续落地，农业低空产业、无人机产业等有望迅速发展，市场规模将有较大增量。

4、主要参与者与市场竞争态势

低空经济领域的主要参与者包括传统航空企业和新兴科技公司。传统航空企业如中航工业、中信海直等，在通用航空领域具有丰富的经验和技术积累。新兴科技公司如亿航智能、大疆等，在无人机和电动垂直起降航空器（eVTOL）领域表现突出。市场竞争态势日益激烈，各企业纷纷加大研发投入，提升产品性能和服务质量，以争夺市场份额。

5、技术创新引领的市场趋势

eVTOL 技术革命正推动城市空中交通变革。eVTOL 以其低碳、低成本、智能化的特点，有望成为未来城市空中交通的主力航空器。目前，复合翼、倾转旋翼 / 涵道是业界公认的 eVTOL 机型优选方案，随着电池能量密度的持续提升，eVTOL 的航程、载重等核心指标将进一步提高。同时，无人机技术的突破也在不断拓展应用场景。例如，在农业领域，无人机可用于农田灌溉、植保喷洒等作业；在物流领域，无人机可实现快速配送。

6、低空经济在各领域的应用拓展

低空经济在农业、物流、城市管理、文旅等领域有着广泛的应用拓展。在农业领域，低空无人机可以进行病虫害防治、施肥等作业，提高农业生产效率。在物流领域，低空物流可以快速运输紧急物资和高价值商品，提高物流效率。在城市管理领域，无人机可用于城市巡逻、环境监测等。在文旅领域，低空飞行可以为游客提供独特的观光体验。例如，东部通航正在探索 5G + 航空医疗救援实战应用，高度创新也在探索 “5G + 无人机” 在生态环境保护、应急等领域的应用。

三、低空经济行业投资策略指南

1、产业链各环节投资机会

上游制造：低空经济产业链上游主要包括原材料、零部件、元器件、能源与动力系统、航电系统以及地面基础设施等。其中，能源与动力系统、航电系统是上游最关键环节，占据着中游整机厂核心竞争力的重要地位。例如，从中国和国际头部企业代表性飞行器 EH216 和 Lilium Jet 来看，能源与动力系统价值占总成本的 40%-50%，航电系统价值占比 20%，机体原材料、零部件等环节占比 30%-40%。目前，上游电池环节成为低空飞行器 eVTOL 产业链最关键环节之一，因为 eVTOL 存在电动续航航程较短的问题。eVTOL 电机要求功率密度、转矩密度高，主要采用永磁电机技术，其功率密度与高端汽车电驱接近，但是扭矩密度远超新能源汽车。平均 2 吨重飞行器需要配 8 只电机，整体电推进质量可达到飞行器起飞质量的 20% 以上。

中游运营：产业链中游主要包括低空飞行装备制造与配套服务，制造端作为产业链核心环节，占据全产业链价值 50% 以上，主要包括直升机、eVTOL 和无人机。eVTOL 作为低空经济中游制造端最重要的载体之一，是未来空中交通产业的重要细分领域，也是目前最热门的投融资赛道。相比传统直升机，eVTOL 具有纯电驱动、噪声低、性价比高、低成本、易维护、更安全、更环保等优点。以深圳蛇口到珠海九洲港路程为例，eVTOL 出行方式尽管价格较昂贵，但仅需 15 分钟路程，为紧急通勤提供极大的便利。随着商业化进程发展和产业化进程加速，在票价降低和单机购置费用逐渐降低情况下，成本端回收时间预计缩短。

下游服务：低空经济下游主要包括运行与保障环节、关键检测环节以及应用领域。运行与保障环节确保飞行器的安全运行，避免空中交通发生冲突，保障了空域资源的高效利用和可持续发展。例如，在文旅领域，低空飞行可以为游客提供独特的观光体验，同时需要下游服务环节提供安全保障和优质的服务，以满足游客的需求。

2、投资风险评估与应对策略

政策风险：低空经济的发展受到政策的影响较大，政策的不确定性可能导致投资风险。例如，国防预算增长不及预期、市场需求波动、相关改革进展不及预期等都可能影响低空经济的发展。应对策略可以是密切关注政策动态，及时调整投资策略，同时进行多元化投资，降低单一政策风险对投资的影响。

技术风险：低空经济依赖于先进的技术，如无人机、空中出租车等。如果这些技术尚未成熟或存在缺陷，可能会导致系统故障或运行不稳定，影响整体服务质量。应对策略包括对技术进行持续的研发和测试，以确保其在实际应用中的可靠性。同时，可以通过投资多个技术领域，降低单一技术风险对投资的影响。

市场风险：低空经济市场需求波动较大，市场竞争激烈，可能导致投资风险。应对策略可以是进行市场调研和风险预测，采取分散投资的策略来降低风险。同时，可以通过套期保值等金融工具，降低市场风险对投资的影响。

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